5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机构之一(yī)，景林的(de)动向受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)在(zài)美股市(shì)场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持(chí)仓标的在(zài)总(zǒng)市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖(mài)出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负(fù)众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三(sān)、四季(jì)度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的(de)策(cè)略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股的(de)操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓(cāng)股。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度(dù)还建仓(cāng)了好未来(lái)，期(qī)末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了(le)应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗挖掘、提升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力(lì)。且公司的(de)利润(rùn)和(hé)现金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金充足(zú)，当时的(de)估值下有足够(gòu)的(de)安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到了(le)相关的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开资料显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例(lì)接近三成。而一季(jì)度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的(de)金(jīn)融(róng)数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资产，对分(fēn)行收票额(é)度(dù)控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很多票(piào)，后面改用其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷再(zài)度出现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这(zhè)可能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而(ér)人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在(zài)业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构(gòu)审美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说，市场根本就是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言(yán).......

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